6月金融數據超預期 降準釋放萬億資金穩實體

　　中國人民銀行7月9日發布了6月以及2021年上半年金融數據。數據顯示，6月新增人民幣貸款2.12萬億元，社融增量3.67萬億元，均超市場預期。受信貸投放強勁以及由此帶來的貨幣派生能力增強，6月末，廣義貨幣（M2）同比增長8.6%，增速比上月末高0.3個百分點。

　　業內人士表示，從6月以及上半年金融數據來看，金融對實體經濟的支持力度在加大。展望下半年，伴隨著央行下調金融機構存款準備金率0.5個百分點為銀行提供更多長期穩定資金來源，預計下半年金融將對實體經濟形成更大力度的支持。

　　6月2.12萬億元的新增人民幣貸款規模不僅高于上月新增規模，而且高于去年同期。從結構來看，6月企業部門短期貸款和中長期貸款分別新增3091億元和8367億元，均較5月上升。對此，民生銀行首席研究員溫彬表示，企業短期和中長期信貸均有所改善，一方面說明企業信貸需求旺盛，另一方面表明銀行加大了對實體經濟支持力度。值得注意的是，6月居民中長期貸款同比少增1193億元，為連續第二個月同比少增。東方金誠首席宏觀分析師王青指出，6月居民中長期貸款同比少增規模較5月明顯擴大，主因是涉房貸款監管力度不減，以及多地房貸利率上調，導致按揭貸款增長受到抑制，這也與近期商品房銷售熱度持續降溫相印證。

　　6月社會融資規模增量為3.67萬億元，比上年同期多2008億元。溫彬表示，表內貸款是社融多增的主要貢獻，而委托貸款、信托貸款、未貼現銀行承兌匯票等表外融資繼續呈現回落態勢，此外企業債券、股票以及政府債券等直接融資均比上月回升。

　　“6月貨幣、信貸、社融的全面超預期增長，體現了金融對實體經濟支持力度加大。”溫彬說。展望未來，他說，7月9日央行發布公告，決定于7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。一方面，PPI增速見頂回落，通脹水平溫和可控，為降準提供了空間。另一方面，此次降準為銀行提供了長期穩定資金來源，有助于實體經濟的穩增長和降成本。預計下半年金融將對實體經濟形成更大力度的支持，M2和社融增速或有所改善，與名義經濟增長水平基本匹配。王青表示，實施降準無疑會對銀行信貸產生直接的激勵作用，7月人民幣貸款盡管會季節性環比下滑，但同比有望延續多增，社融增速出現反彈的可能性較大。不過他也說，未來M2和社融增速在現有水平上出現大幅反彈的可能性很小。

　　展望后續貨幣政策走勢，央行有關負責人強調，穩健貨幣政策取向沒有改變。當前我國經濟穩中向好，人民銀行堅持貨幣政策的穩定性、有效性，堅持正常貨幣政策，不搞大水漫灌。

　　王青表示，正如本次降準主旨在于支持小微企業那樣，下半年貨幣政策的主要發力點將是結構性的“有保有壓”。其中“保”的重點是小微企業、綠色發展和科技創新，企業中長期貸款將延續同比多增勢頭；“壓”則主要指向房地產金融和城投平臺融資，預計居民中長期貸款同比少增的態勢將延續下去，下半年基建投資增速大幅上行的可能性不大。國家金融與發展實驗室特聘研究員任濤認為，后續進一步降準仍有空間，特別是到期壓力較大的四季度，可能會再次降準。但下半年央行是否持續降準，仍需看后期經濟運行情況，視市場需求而定。